【證券時報2009-03-30】兩隻2008年沒有犯錯的價值型基金

兩隻2008年沒有犯錯的價值型基金
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：證券時報)
2009 / 03 / 30 星期一 11:39 上一則 下一則

這個小盤基金的基金經理是獲得2008年度晨星美國股票基金經理獎的查理·德雷弗斯。德雷弗斯深受格雷漢姆和會計老師亞伯拉罕·布裡洛夫的共同影響。布裡洛夫曾經詳細描述過會計師能夠採取的用來扭曲上市公司真實業務情況的會計花招。德雷弗斯喜歡那些會計簡單、無人關注、不顯眼、普通的上市公司，這些公司喜歡把日常費用簡單的放在損益表裡，而不是資本化，這使它們的資產負債表極其健康。該基金不持有任何金融股，並保持相當多的現金。雅頓集團是德雷弗斯持有的一隻典型的股票。該公司在南加州擁有18個高端超級市場，總資產為1.77億美元，其中的9000萬美元屬於現金和短期投資，而總負債僅為5400萬美元。在過去十年中，該公司的股東權益回報率超過15%，而且超過60%的股份為內部人所擁有。

德雷弗斯在2008年損失了19.6%，好於下跌37%的標準普爾500指數。在過去10年中，他的總回報是102%，遠好於損失29%的指數。

冠鷹全球股票基金

這是艾維拉德的全球股票基金,可以買股票和債券，也可以持有現金,還可以持有黃金以對沖市場大跌的風險。目前，他的股票倉位約為78%。艾維拉德持有一些金融股，不過其中大部分是巴菲特的伯克希爾公司。他不像德雷弗斯那樣買入那些不為人關注的小盤股，但同樣關注資產負債表。他和他的前任維爾克斯在過去幾年中避開了大型投資銀行和商業銀行，因為這些公司的資產負債表過於複雜而且讓人生疑。最近艾維拉德開始關注日本市場，因為儘管日本經濟經歷了20年的麻煩，而且嚴重依賴於美國的消費，但是日本上市公司目前的負債水平普遍都很低，資產負債表非常健康。

該基金在2008年的損失為21%，好於下跌40%的MSCI全球指數。在截至2009年2月的過去十年中，該基金的總回報為185%，遠好於下跌29%的標準普爾500指數。