2009年 02月 16日 16:30
MarketWatch評出年度共同基金經理
正文 評論 更多特寫的文章 » 投稿 打印 轉發 MSN推薦 博客引用 英字 體股神巴菲特(Warren Buffett)在價值型股票投資方面被不少關注價格型投資者奉若神明，而基金經理戴什爾(John Deysher)在價值型基金領域也取得了顯赫業績。
戴什爾是Pinnacle Value Fund的基金經理，他與巴菲特一樣關注價型股票，不過他側重於小型股和微型股中估值便宜且業務穩健的股票，這正是逢低買進者青睞的特質。
沒人會對兩者之間的聯系視而不見，Pinnacle Value的網站上可以鏈接到伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的網站主頁以及巴菲特隨和而誠懇的致股東信。
在戴什爾廣泛而多層次的投資策略中，巴菲特只是他的靈感來源之一。他大量依賴於秘密研究，這使得他成為一名具備逆向思維又富有耐心的股東。戴什爾的獨到手段使得Pinnacle股東逃過了去年股市暴跌帶來的巨大損失，實現了過去五年名列前茅的業績表現。
這種靈活性和開放性是挑戰眼下投資環境的關鍵所在，這種形勢下，基金經理必須在應對不熟悉的新趨勢的同時堅守他們的原則。正是憑藉這些和其他因素，戴什爾得以榮獲MarketWatch評選的2008年度共同基金經理。
自2003年4月創立以來，Pinnacle Value多數時間在價值型小型股基金領域一直穩居前列，戴什爾專注細節的慧眼無疑居功至偉。在價值型小型股基金平均下滑32%的2008年，Pinnacle Value更顯得鶴立雞群。Pinnacle去年也遭遇了沖擊，但僅下跌了16.9%，包括戴什爾本人在內的基金股東得以比他們在其他同類基金可能發生的損失少了一半。
當然，你去年可能通過賣空或熊市基金大發橫財。但MarketWatch的基金經理評選永遠不會關注短期業績。因為這些類型的基金不適合普通投資者，它們也沒有進入MarketWatch評選基金經理優勝者的名單。要在MarketWatch的評選中脫穎而出，基金經理必須擁有跑贏大市的長期業績，同時密切關注風險、費用和稅項。
戴什爾並不能置身於大勢之外。投資研究機構晨星公司(Morningstar Inc.)的基金研究主管基尼爾(Russel Kinnel)說，對多數價值型小型股基金來說，去年實在是走勢艱難，變幻莫測。
但根據晨星公司的數據，Pinnacle Value的業績在同行排在前1%，過去三年和五年的成績單也同樣不俗。該基金過去三年2.8%的年均收益令同類基金9.6%的年均損失相形見絀，其過去五年7.1%的年均回報率也遠遠超過價值型小型股基金平均1%的跌幅。
換句話說，在2003年底向Pinnacle Value投資1萬美元，五年後就會變成超過1.4萬美元。而一般的價值型小型股基金只能給你剩下大約9,500美元。
而且，戴什爾是以一個有所選擇的投資組合帶來上述回報的，他的投資組合反映的風險還不到市場的一半。擁有5,600萬美元資產的Pinnacle Value持有55只股票，但去年大約一半的資產都是現金，這肯定有助於其緩和沖擊。然而，戴什爾並不是一個掌握進場時機的專家。他只是找不到很多符合他嚴格標準的股票。不過，現在戴什爾正在動用現金。
戴什爾說，那些完成功課、不斷進步的人經過一、兩年時間會有所收獲。你永遠沒法洞悉一切，但如果你做好功課、以合理價格買進，你就能讓天平向你這邊傾斜。
MarketWatch在搜尋年度基金經理的過程中，一直關注關鍵投資和股東問題。在對大約5,200家美國、全球和國際股票基金的評比中，戴什爾在業績、費用和稅務效率等方面脫穎而出。
在這個范圍內，只有17名基金經理在上述方面符合標準。
戴什爾在長期業績實力、持續風險管理和對股東的明顯關注（表現在低於同類基金的費用和高於平均水平的稅務效率）方面表現突出。
此外，戴什爾在股東的信中表現出的透明度也受到歡迎，他不僅強調Pinnacle Value的得意投資，也不回避虧本買賣──例如對WHX Corp.的投資；談到這筆失敗投資，戴什爾對自己選擇了錯誤的時機表示後悔。
今年，戴什爾試圖坦誠面對市場能帶來的回報。他將堅守自己在主要服務特定民族客戶的小銀行類股中發現的市場機遇，例如主要服務唐人街的洛杉磯保富銀行(Preferred Bank)。
戴什爾還追求一種獨特的策略，會挑選擁有可觀現金以及淨營業虧損抵免的殼公司。
Jonathan Burton
（本文譯自MarketWatch）
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